新华社信息北京1月25日电 路透中文网1月24日刊登题为《投资者对通胀形势愈加不安 投资策略或转为谨慎》的文章，摘编如下：
鉴于主要国家央行看似将在未来数周重申宽松流动性的承诺，投资者或许得被迫重新审视他们押注低通胀前景的投资策略。
今年以来，发达国家市场的资产表现相对好于已然过为火爆的新兴经济体资产，这种情况部分反映出投资者人气的转变，即他们对于发展中经济体的通胀形势以及那些货币决策者迄今都较为缄默的反应感到愈发不安。即便是在发达经济体中，物价压力的迹象也愈加明显可见。英国去年12月通胀率触及3.7%的8个月高位，促使投资者预期英国央行可能在今年年中以前就升息。同时，能源价格的上涨已经推动欧元区去年12月的通胀率升至2.2%，高于欧洲央行设定的2%的目标。
但目前并无迹象表明这些央行将大举收紧货币政策。美联储和日本央行预计在最近一次会议上都将继续坚持量化宽松政策。英国央行的会议记录预计将显示其维持资产购买计划的承诺未有改变。而就欧洲央行来说，尽管行长特里谢对物价压力发出警告，也不太可能很快升息。
不过，物价压力进一步加大可能会挑战投资者对于利率前景的看法。他们原本认为利率将在可预见的未来保持在当前低位。若看法转变，势将冲击股市。
美银美林的欧洲股市策略部主管加里?贝克说：“通胀预期尚未失控。没有人预期欧洲央行将非常激进的行动。在这个尚未升息的黄金阶段，投资者除了买入风险资产，别无其它更好的选择，特别是央行其实就在引导投资者这样做。但如果有任何事情可能导致美国利率前景面临挑战，那么或许就是个要开始谨慎布仓的讯号了。”
美银美林本月的调查显示，72%的受访基金经理预期通胀率将在未来12个月升高，这个预估比例是近5年来最高水平。与此同时，受访者还将美联储首次升息的时间预估提前到2012年稍晚时候。
今年迄今，MSCI全球股票指数已经上涨逾1%，去年的累计涨幅为10%。相比之下，MSCI新兴市场股票指数今年迄今下跌了1.3%，去年则取得 16%的涨幅。天达公司的外汇经理塔诺斯?帕帕萨沃斯说：“2010年是新兴市场光彩夺目的一年，新兴市场还将继续有良好表现，但就2011年而言，惊喜之处料在于主要经济体开始加速增长。”他预计，欧洲央行、英国央行和美联储都将在今年升息。“全球经济增长正在提速，商品价格一路上扬，通胀压力有意外走高的风险，我们已经看到这样的迹象了。央行将开始升息。”
因投资者愈发担忧货币决策当局的反应可能落后于通胀的变化，印度和印尼的股市在最近几个交易日遭遇卖压。在土耳其，央行20日的降息举动令市场大为震惊，投资者对于该国通胀的担忧推动其指标公债收益率在过去一周内大涨，达到去年 12月初以来的最高位。土耳其股市本月跌了近2%，表现逊于MSCI新兴市场股票指数。
美银美林的调查显示，随着通胀上升情况成为股市的上行阻力，投资者正在削减新兴市场的风险仓位。去年12月的调查显示，受访基金经理将重仓持有新兴市场资产的比例从56%大幅调降到43%。不过，新兴市场仍然是他们所钟爱的区域。与此同时，他们的美国股市青睐程度增加，达到2008年末以来最高水平，27%的受访者重仓持有美股。
展望未来，美国和其它发达国家市场或许还有进一步表现的空间，只要发达国家的通胀压力还保持温和，那么投资者将视此为借估值便宜之际买入风险资产的动因。高盛在研究报告中指出：“整体市场的这种表现格局，意味着美国经济增长前景出现的清晰且明显的改善，已在推动着市场动向。全球看来，我们的核心观点是 2011年将比2010年更为正面，因为美国和全球经济增长在这一年将加速。而且，至少从全球整体层面来看，仍将保持宽松的政策立场。”
