在日本地震致使核泄漏事件之后，核电站安全隐患引起各国重视。我国在16日国务院常务会议上决定全面审查在建核电站，暂停审批核电项目。在此消彼长之下，除了作为主力的火电、水电能源地位加强以外，未来光伏、风电等能源将更受青睐。
16日的国务院会议强调，要充分认识核安全的重要性和紧迫性，核电发展要把安全放在第一位。我们认为，本次会议决议的核心在于强调核电的安全性，并未否定核电的发展。
我们认为，在建项目因为本次安全审查影响，工期将少许延迟，但整体不会有太大变数;而对拟建项目而言，由于在核安全规划批准前，暂停审批核电项目开展前期工作，将会给后续进展带来较大不确定性，特别是存在调整核电发展中长期规划、降低2020年之前新建核电装机目标的可能，尤其是内陆省份的核电建设计划将会受到较大冲击，因此对核电行业构成较大利空。
而中国核电急踩刹车，最受益的当属特高压、清洁能源板块。在“十二五”规划中，明确指出要重点推进五大国家综合能源基地(山西、鄂尔多斯、蒙东、西南、新疆)和西南大型水电站建设，我们认为，若国内核电发展速度放缓，所产生的能源缺口将主要由西北煤电、西南水电来填补，相关水电、火电设备行业景气度上升，但我国的发电设备(火电、水电、核电)市场份额主要集中在三大动力厂商手中(东方电气、上海电气、哈动力)，对于这些企业而言，核电订单的推迟或下滑，与火电、水电项目的增加，是左口袋与右口袋的关系，并无增量，因此，我们判断最受益于中国核电叫停的发电设备企业应主要以水电设备为主业的浙富股份。
我们特别关注的是“十二五”规划中要求，“提高能源就地加工转化水平，减少一次能源大规模长距离运输压力，并发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术”，我们判断这样的表述意味着“十二五”期间中国的能源运输形式将会是“输电输煤并举，输电优先发展”，特高压输电以“十二五”规划的方式再次被官方加以确认;我们认为，除核电以外的发电方式(无论是西北煤电、西南水电还是大规模并网的风电和光伏)都将面临远距离输送的需求，因此，这次核电规划调整将进一步推进特高压输电工程的全面建设，利好整个特高压设备行业，最受益的当属许继电气、平高电气、天威保变、特变电工和中国西电。
同时，国内核电站放缓建设对风电、光伏等清洁能源发展有双重意义：第一个层面是替代效应，本来规划由核电完成的电力供应中，除了火电、水电作为主力替补外，风电、光伏的比例也会相应增加;第二个层面是社会认同感提升，这个意义更大，长久以来国内主流舆论和学术观点一直认为风电和光伏由于成本较高、间歇性强而难堪大用，而此次日本核事故将会加快中国社会对于清洁能源优势的更深层次认可，风电、光伏的发展前景将更加广阔。
我们认为，中国核电发展进程的放缓将对核电板块公司带来估值压力，短期建议回避;另一方面，特高压、清洁能源将面临巨大发展机遇，重点推荐许继电气、平高电气、浙富股份、海通集团、金风科技、天威保变、东方日升、精功科技、天龙光电等。
