银行间超储规模维持紧平衡状态，预计11月资金面仍然易受扰动。从商业银行准备金池总规模来说，目前银行间流动性总量仍处于紧平衡。我们测算的9月末商业银行超储率大致在1.6%左右的水平。从静态推算的角度出发，截止目前10月月内央行共计回收了4500亿元流动性，财政净融资全月预计在7000亿元左右，综合考虑到月底公开市场投放以及财政支出后10月末超储率或徘徊在1.15-1.25%左右的水平，仍然处于较低的“水位”区间。
11月同业存单到期压力居中。目前11月同业存单到期量为18007亿元，到期量与往年同期相比数量相当（2017、2018、2019年同期到期量分别为18048、15178、16163亿元）。但到期节奏同样更多集中于上半月，考虑到地方债发行以及缴税因素，11月上半月资金面波动或有可能加大。
结构性存款压降导致部分中小银行出现负债缺口。从央行公布的信贷收支表数据来看，截止9月末结构性存款总量8.98万亿元，低于2020年年初；如果考虑到年末压降要求，各类银行至年底或仍然需压降2.58万亿元结构性存款。如果我们不考虑结构性存款向国库库款以及M0的转化，结构性存款压降将不会影响准备金总量而只会影响准备金结构。从7月后各类型银行结构性存款压降的规模来看，当前结构性存款压降额更多的由中小行完成（例如9月大型银行结构性存款总量上行1156亿元，而中小型银行则压降5627亿元）。由于中小行结存压降规模更大，7月至今中小行准备金总额占比已经下降了约1%。结构性的负债缺口更多的抬升了部分银行NCD的融资价格，这一点尤以股份行NCD价格的上行更明显。预计银行负债稳定性的下降或推升资金面的波动程度。
