考虑到“十二五”期间政府将加大水利设施的建设力度,同时铁路和公路建设仍将维持较高增长,再考虑2011年出口的进一步复苏,因此预计推土机行业2011年销量将达到20%以上的增长。山推作为竞争力突出的推土机龙头公司,山推的推土机业务将快于行业增长,而且认为,推土机毛利率仍将稳步提高。另外,考虑到2011年固定资产投资和基建规模稳定增长,再考虑挖掘机代替装载机的长期发展趋势,初略预计挖掘机行业2011年销量仍将保持25%左右的高增长。小松山推挖掘机竞争力突出,市场占有率排名前列,预计2011年销量有望达到30%以上的增长。从国外经验来看,工程机械是可以超越萧条和繁荣周期的。相对于全球平均超过50%、发达国家超过70%的比重相比,目前中国的城镇人口比例仍然处于一个较低的水平,即使与印尼、墨西哥、尼日利亚等国家相比都有一定差距。因此中国城镇化在未来一段时间内将驶上快车道,对于在土方施工以及工程建设方面起重要作用的工程机械产品,必将随之保持着繁荣景象。因此,我们预计未来三年,工程机械行业仍将保持20%的增长率,行业高速增长依旧。
此外,山推配套件产业和世界500强日本小松、TOPY等山推产业链的成功对接,与国际知名工程机械公司战略合作伙伴的结成,使山推迈入了国际化发展的新阶段。山推与小松联营成立小松山推工程机械公司,贡献的投资收益占山推营业利润的20%。挖掘机销量经历二季度的暴涨后,三季度环比下降较大,贡献的投资收益下降幅度超过两成,同比仍然增长16%。公司给小松山推提供履带等配件,目前自身也介入挖掘机生产,有望享受挖掘机市场增长的市场。山推看好混凝土未来需求,与武汉中南、日本日工对山推楚天进行了增资,将进军混凝土机械市场。
二级市场上,该股近日连续调整后,具有较高的安全边际。加之该股优秀的基本面以及较低的估值。预计该股在后市大盘回暖之际有望率先反弹,建议投资者重点关注。